[금융기초] Chapter.3 주식시장(2)
I hear and i forget. I see and i remember. I do and i understand.
들은 것은 잊어버리고 본 것은 기억하며, 직접 해본 것은 이해한다.
- 공자 -
▷ 풋옵션
옵션거래에서 특정한 기초자산을 만기일이나 만기일 이전에 미리 정한 행사가격으로 팔 수 있는 권리
옵션행사 가격이 시장가격보다 높을 경우에는 풋옵션 권리를 행사, 차액만큼의 이득을 얻을 수 있다. 옵션은 강제의무가 아니라 선택권이 있으므로, 거래당사자의 이해에 따라 불리한 경우에는 옵션을 행사하지 않을 수 있다. 매수인의 입장에서 풋옵션은 주식 가격이 하락하면 이익을 얻을 수 있고, 주식 가격이 상승하더라도 프리미엄만 포기하면 되므로 손해는 한정된다는 특징이 있다.
▷ 마진콜 ( Margin Call )
선물가격 변화 또는 펀드 투자원금 손실에 따른 추가 증거금을 납부해야 하는 상황
선물계약 당시 계약 이행을 보증하고 채권을 담보하기 위해 고객으로부터 예치 받은 증거금이 선물가격 하락 또는 펀드투자자의 투자원금에 손실이 발생해 계약 당시 설정한 유지증거금 이하로 밑돌게 될 경우 이를 보전하도록 요구하는 것을 말한다.
마진콜을 받게 되면 자금을 (일반적으로 최초 증거금까지) 즉시 보충해야 하며 이에 응하지 못할 경우 거래소의 자동반대매매(청산)을 통해 거래계약 관계가 종결된다.
▷ 미국형 옵션
옵션 취득일로부터 만료일까지의 기간 내에 언제라도 권리행사가 가능한 옵션
옵션은 계약 전 권리의 행사시기에 대해 명시해야 하며, 이에 따라 미국형 옵션, 유럽형 옵션 그리고 버뮤다 옵션으로 나눠지게 된다. 미국형 옵션은 계약시점부터 명시기간까지 마음대로 권리를 행사할 수 있는 옵션을 말한다. 유럽형 옵션보다 가치가 높은 경우가 일반적이다.
▷ 유럽형 옵션
권리행사 가능일을 만료일 당일 하루만으로 한정하는 옵션
유럽형 옵션은 명시된 날짜에만 권리를 행사할 수 있는 옵션을 말한다. 미국형 옵션보다 옵션가치가 낮은 경우 일반적이다. 버뮤다 옵션은 미국형과 유럽형의 중간 형태로 잔존만기 중 특정 일자들에만 행사가 가능한 옵션이다.
▷ 디폴트 옵션
투자자가 자산항목을 일일이 고르지 않아도 미리 배분을 해높은 간편한 연금상품
연금은 운용방식에 따라 확정급여형 (DB : Defined Benefit)과 확정기여형 (DC : Defined Contribution) 으로 나뉜다. 확정기여형이 일반적인 경우이며, 이 경우 근로자가 직접 운용해야 하는 책임을 지게 된다. 이 근로자가 별도의 운용지시를 하지 않을 경우 사전에 등록되어 있는 자산 배분형 적립금 운용방법으로 자동 운용하는 디폴트 옵션을 활용할 수 있다. 디폴트 옵션이 도입된 미국에선 DC 운용 지시를 하지 않은 근로자 10명 중 9명이 생애주기별로 알아서 자산을 굴려주는 타깃데이트펀드(TDF)를 활용해 안정적인 수익을 내고 있다.
▷ 증권거래세
주식이나 지분의 소유권이 유상전이될 때 양도자에게 부과하는 세금
주권 또는 지분의 양도에 대해 부과되는 조세로서 국세인 동시에 간접세이다. 증권거래법에 따른 외국유가증권시장에 상장된 주권 등을 양도하는 경우에는 예외가 적용된다. 대한민국에서는 세수 증대와 자본시장에서의 단기성 투기 행위를 억제하기 위해 증권거래세를 시행하고 있는데, 소득이 있는 곳에 과세한다는 조세의 기본원칙에 맞지 않는다는 지적에 인하 또는 폐지 논란이 있다.
▷ 주식매수청구권
회사의 해산이나 합병, 영업양도, 양수 임대 등의 결의 등 회사경영에 중대한 영향을 미치는 행위에 대한 다수주의의 결정에 반대하는 소수주주를 보호하기 위하여 회사의 반대주주의 보유주식매수를 청구할 수 있는 권리를 부여한 제도
대주주의 횡포로부터 소액주주를 보호하기 위해 마련된 제도적 장치로서 소액주주에 대해 금전상의 불이익이 없도록 공정한 가격으로 이들의 주식을 매수하도록 의무화한 것이다.
▷ 파생상품 ( Derivatives )
기초자산의 가치변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품
주식과 채권 등 전통적인 금융상품을 기초자산으로 하여 기초자산의 가치변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품을 말한다. 농, 축, 수산물이나 원유, 귀금속 등도 기초자산이 될 수 있다. 장외파생상품(선도, 스왑)과 장내파생상품 (콜, 풋, 스왑)으로 나눌 수 있다. 파생상품의 주요목적은 위험을 감소시키는 헤지나 레버리지 기능, 파생상품을 합성하여 새로운 금융상품으로 만들어내는 신금융상품 창조 기능 등이 있다.
▷ 인덱스펀드 ( Index Fund )
해당 주가지표를 추종해 그 변동과 동일한 투자성과의 실현을 목표로 구성된 포트폴리오
증권시장의 장기적 성장 추세를 전제로 하여 주가지표의 움직임에 연동되게 포티폴리오를 구성하여 운용함으로써 시장의 평균 수익을 실현하는 것을 목표로 하는 포트폴리오 운용기법이다.
구성종목의 선정방법에는 1. 목표 인덱스와 동일하게 구성하는 완전복제법 ( Full Replication ) 과 2. 구성종목 중 일부를 선택하여 인덱스펀드를 구성하는 부분복제법 ( Partial Replication ) 이 있다.
▷ 주가연계증권 ( ELS : Equity Linked Securities )
특정 주권의 가격이나 주가지수의 수치에 연계되어 투자수익이 결정되는 유가증권
ELS는 자산을 우량채권에 투자하여 원금을 보존하고 일부를 주가지수 옵션 등 금융파생상품에 투자해 고수익을 노리는 금융상품으로, 2003년 증권걸내법 시행령에 따라 상품화되었다. ELN (Equity Linked Note) 라고도 하며, 넓게는 신주인수권( Warrant ) 도 포함된다. 증권회사가 발행하는데 법적으로는 무보증회사채와 비슷하다. 다른 채권과 마찬가지로 증권사가 부도나거나 파산하면 투자자는 원금을 받지 못할 수도 있다. ELS는 상품마다 상환조건이 다양하나 일반적으로 만기 3년에 6개월마다 조기상환 기회가 있다.
▷ 주가연계펀드 ( ELF : Equity Linked Fund )
ELS와 ELD의 중간 형태로 ELS(주가연계증권)를 기초자산으로 하는 펀드
ELF는 ELS와 상품구조는 동일하지만 일반 투자자를 위해 펀드형태로 만든 상품이다. ELF의 수익이나 목표달성 조건은 투자대상 ELS의 조건을 따라가게 된다. 차이점은 ELS가 투자매매업자 상품인 데 반해 ELF 는 집합투자업자 상품으로 은행에서도 판매된다는 점과 펀드이기 때문에 주식매매차익이 비과세 된다는 것이다.
▷ 파생결합펀드 ( DLF : Derivative Linked Fund )
주가지수를 비롯해 실물자산 등을 기초자산으로 하는 파생결합증권 (DLS)을 편입한 펀드
DLF는 사전에 정해진 방식에 의해 수익률이 결정되는 특징을 지닌다. 앞서 해외금리를 기초자산으로 한 DLF가 대규모로 판매되었는데, 220년 국제금융시장 상황 급변으로 각국의 장단기 금리가 불안해지며 수천억원대 원금손실이 났고 많은 DLF, DLS 투자자들이 피해를 봤다.
▷ 주가연계워런트 ( ELW : Equity Linked Warranty )
개별주식 또는 주가지수와 연계해 미리 매매시점과 가격을 정한 뒤 약정된 방법에 따라 해당 주식 또는 현금을 사고팔 수 있는 권리만 주어지는 증권
특정 주식의 상승이 예상될 때 일정 금액만 지불하면 주식을 사고 팔 수 있는 권리만 사는 방식으로 해당 종목의 주식을 직접 사지 않고도 주가 차익을 올릴 수 있는 증권이다.
매수할 수 있는 권리르 준 상품을 '콜(Call) 워런트'라 하고 매도할 수 있는 권리를 준 상품을 '풋(Put) 워런트' 라고 한다. 이는 투자자들의 다양한 투자 수요를 충족하고 증권산업의 경쟁력을 높일 수 있는 투자방식으로 대한민국에서는 2015년 증권사에서 발행한 상장종목에 대해 일반 개별주식처럼 매매가 가능해졌다.
▷ TDF ( Target Date Fund )
투자자의 은퇴 시점을 목표 시점(Target Date)으로 해 생애주기에 따라 펀드가 포트폴리오를 알아서 조정하는 자산배분 펀드
TDF는 주로 투자회사에서 제공하는 펀드로서 특정기간동안 자산을 불리는 목표를 가지고 있다. 특별히 투자자의 은퇴와 같은 특정 미래 시점에 자본이 필요할 것을 생각해 구조를 설계한다. 최초 시점에는 높은 리스크이더라도 수익이 높은 자산들에 투자하는 특징을 지니며, 목표시점에 이를수록 보수적인 투자방식을 갖는 특징이 있다.
TDF의 일종인 스루펀드(through fund)는 좀 더 안정성 자산에 투자하는 경우가 있다.
▷ 그림자 금융 ( Shadow Banking System )
은행과 비슷한 기능을 하면서도 은행과 같은 엄격한 건전성 규제를 받지 않는 금융기관과 그러한 금융기간들 사이의 거래를 이르는 말
헤지펀드, 사모펀드, 구조화투자회사(SIV : Structured Investment Vehicle ) 등과 같이 '고위험 고수익' 채권에 투자하는 비은행 금융기관 및 해당 기관의 금융상품을 지칭한다. 그림자 금융의 개념은 서브프라임 모기지 위기가 수면 위로 드러나면서 영국의 이코노미스트지가 처음으로 사용햇다. 그림자 금융은 은행과 비슷한 역할을 하지만 은행처럼 엄격한 건전성 규제와 감독을 받지 않기 때문에 금융위기를 촉발하는 원인으로 지목된다.
▷ 공매도 ( Short Seling )
주식을 보유하고 있지 않은 상태에서 주식을 빌려 매도하는 투자전략
공매도란 향후 주가가 하락할 것으로 예상되는 종목의 주식을 빌려서 매도한 뒤 실제로 주가가 하락하면 싼값에 되사들여 빌린 주식을 갚음으로써 차익을 얻는 매매기법이다. 공매도는 특정 주식의 가격이 단기적으로 과도하게 상승할 경우, 매도 주문을 증가시켜 주가를 정상 수준으로 되돌리는 등 증권시장의 유동성을 높이는 긍정적인 역할을 한다. 하지만 시세를 조종하려는 동기가 될 수 있을 뿐만 아니라 대규모 공매도일 경우 채무불이행이 일어날 가능성이 있다. 이에 따라 늑장공시 및 내부거래가 의심될 때 마다 공매도 폐지에 대한 여론이 뜨거우나, 시장에서의 순기능 역시도 고려해야 한다는 점이 제기된다.